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鞋团网:美联储利率决定加不加息实际上有迹可寻

2019-12-26 08:31:38 来源:一尘投资网 点击:
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01

之前有篇文章中介绍了美联储的职能和运作机制,美联储有一个重要的功能就是决定联邦基金利率的走势,到底是加息还是减息。市场上的投资者往往提前猜测美联储的利率决定,投机者经常会赌美联储是加息还是减息,赌对了收益很大,赌错了损失也大,所以能否在美联储利率决定公布之前成功预测就很关键了。其实,市场上就有现成了利率预测工具,就是联邦利率期货合约价格。

02

2019年6月3日,美联储FOMC委员、圣路易斯联储主席布拉德在讲话中表示,预测美联储很快就有可能降息。布拉德表示,全球经济增长放缓、美国通胀疲软以及3个月与10年期关键美债收益率曲线倒挂,都使得美国经济增长的不确定性在上升,美联储可能很快就有充足理由来降息。

2019年5月30日,美联储副主席克拉里达重申美国经济处在非常好的位置,但同时也隐含表示如果有迹象显示通胀继续疲软或经济下行风险增大,将考虑更宽松的政策。5月31日,纽约联储主席威廉姆斯也发表了鸽派观点,他表示美联储必须在通货膨胀不足或严重衰退威胁下大幅降息。

03

短短几天内,已经陆续有3位美联储官员发表关于利率决策的观点了。市场也有预测美联储决定的利率调整预测工具,即美国联邦基金利率期货合约工具。根据6月3日联邦利率期货合约工具计算的隐含概率显示,美联储6月19日议息会议上维持利率不变的概率为78.7%,市场预测美联储6月大概率维持利率不变。

根据6月3日联邦利率期货合约工具计算的隐含概率显示,美联储在2019年12月11日议息会议上降息的概率为98.4%,市场预测美联储12月降息的可能性很大。实际上,美联储在12月份的利率会议上决定维持利率不变,既不降息也不加息,可见很多投资者这次赌错了.

美联储利率决定加不加息实际上有迹可寻

美联储12月利率调整隐含概率

04

历史数据表明,由美国联邦基金利率期货所计算的加息概率具有很强的预测性,能够代表市场对于美联储加息的预期水平。联邦基金利率期货是以美国30天期500万美元的联邦基金为标的物的利率期货合约,它反映的是市场对于美国联邦基金利率的预期。合约的价格是以100减去合约期内的平均联邦基金利率。例如,如果一个月期平均联邦金利率为5.0%,其1个月期价格将为95。交割价格为每日联邦基金利率的月平均值。

联邦基金期货合约的价格隐含了市场对联邦基金利率的预期。假设联邦基金利率目前平均为5.5%,下个月的联邦基金期货合约交易于94.46。这个价格意味着下个月的平均联邦基金利率为5.54%。

05

虽然联邦期货利率合约工具原理比较简单,但是实用性很强,对市场决策的参考意义也很大。明白其中的运行原理,投资者就可以自行推测美联储的下一步行动,也可以逆向思维推测其他投资者的行动。

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